Forex Effizienz

Die effiziente Markthypothese (EMH) und Forex Was ist die effiziente Markthypothese Die effiziente Markthypothese (EMH) besagt, dass die Finanzmärkte informationstechnisch effizient sind, so dass Investoren und Händler nicht in der Lage sein werden, konsequent mehr zu machen als die durchschnittlichen Durchschnittsrenditen. Einfach ausgedrückt heißt es im EMH, dass es nicht möglich sei, den Markt langfristig zu schlagen. Unterstützer der Theorie halten, dass diejenigen, die in der Tat machen mehr als durchschnittliche Renditen tun, weil sie Zugang zu Insider-Informationen haben oder alternativ haben einfach eine längere Glückssträhne genossen. Die moderne Form der effizienten Markthypothese wurde von Professor Eugene Fama von der Universität von Chicago während der Mitte von 19608217 entwickelt und wurde allgemein innerhalb Akademie bis die 19908217s angenommen, als Arbeit in der Verhaltensfinanzierung begann, die Hypothese in Frage zu stellen. Trotz dieser vielen Akademiker und einige in der Finanzwirtschaft halten die effiziente Markt-Hypothese bis heute wahr. Die, die das EMH stützen, bilden typischerweise ihre Ansprüche in einer von drei Netzformen aus, wobei jede Form des Anspruchs etwas unterschiedliche Implikationen hat. Weak Form Efficiency: In dieser Formulierung des EMH können die zukünftigen Marktpreise nicht durch einfache Analyse der vergangenen Preisentwicklung vorhergesagt werden. Es ist daher unmöglich, den Markt langfristig durch Investitionen oder Handelsstrategien, die auf historischen Daten beruhen, zu schlagen. Während die Verwendung technischer Analysen es den Marktteilnehmern nicht erlauben dürfte, auf dem Markt zu schlagen, können einige Formen der fundamentalen Analyse den Marktteilnehmern erlauben, den Markt zu schlagen. Diese Form der Hypothese besagt, dass künftige Preisbewegungen durch Informationen bestimmt werden, die nicht in den vergangenen und aktuellen Marktpreisen enthalten sind, was im Wesentlichen die Verwendung der technischen Analyse ausschließt. Semi Starke Form Efficiency: Diese Formulierung der EMH, geht einiges weiter als it8217s Weak Form Cousin. Da sich die Marktpreise rasch auf neue und öffentlich zugängliche Informationen einstellen, schließt dies sowohl die technische als auch die fundamentale Analyse aus. Nur diejenigen mit Zugang zu Insider-Informationen könnten den Markt auf Dauer schlagen. Starke Form Effizienz: Diejenigen, die an die stärkste Form der EMH glauben, glauben, dass die aktuellen Marktpreise alle öffentlichen und privaten Informationen, was bedeutet, dass niemand den Markt zu schlagen, auch diejenigen mit Insider-Informationen. Es könnte scheinen, dass diese Version der effizienten Markthypothese leicht widerlegt werden kann, da es eine beträchtliche Anzahl von Geldmanagern gibt, die in der Lage waren, den Markt Jahr für Jahr zu schlagen. Diejenigen, die diese harte Linie Version des EMH zu unterstützen, reagieren oft, indem sie darauf hinweisen, dass mit der schieren Zahl der Menschen, die aktiv handeln die Finanzmärkte erwarten Sie einige Glück zu erhalten und machen eindrucksvolle Erträge Jahr für Jahr. Kritik der EMH und Verhaltensfinanzierung Anleger und zunehmend an Hochschulen haben die Effiziente Markthypothese sehr kritisch kritisiert und die Hypothese sowohl aus theoretischen als auch aus empirischen Gründen in Frage gestellt. Verhaltensökonomen haben auf zahlreiche Marktinfizierungen hingewiesen, die oft auf bestimmte kognitive Verzerrungen und vorhersehbare Fehler im menschlichen Verhalten zurückzuführen sind. Der Aufstieg des algorithmischen Handels und der quantitativen Finanzierung haben zwangsläufig die Finanzmärkte von solchen kognitiven Vorurteilen befreit, wobei die Finanzkrise von 2008 zeigt, wie kognitive Vorurteile dort zu komplizierten quantitativen Modellen funktionieren können. In der Tat haben einige so weit gegangen, um zu behaupten, dass das EMH teilweise für die Finanzkrise von 2007-2012 verantwortlich war, wobei die Hypothese die finanziellen und politischen Führer dazu veranlasste, eine 8220chronicische Unterbewertung der Gefahren von Vermögensblasen zu brechen8221. Ein Großteil der Arbeit von Verhaltensökonomen schlägt vor, dass wir guten Grund haben, sowohl die Strong - als auch die Semi-Strong-Version der effizienten Markthypothese zurückzuweisen. Sind die Forex-Märkte ein Beispiel für einen effizienten Markt Die Mehrheit der Forschung auf die effiziente Markthypothese konzentriert sich auf Aktienmärkte, aber es gab eine Reihe von Forschern, die untersucht haben, ob die Forex-Märkte sind informativ effizient. Eine im Jahr 2008 veröffentlichte Studie von J. Nyugen von der University of Wollongong, die 19 Jahre Daten betrachtete, ergab, dass es möglich war, Handelsregeln zu schaffen, die erhebliche Erträge liefern könnten, was darauf hindeutet, dass die Devisenmärkte ineffizient sind. Obwohl die Studie ging auf sagen, dass die Handelsregeln nur lieferte erhebliche Renditen während der ersten fünf Jahre Zeitraum, was darauf hindeutet, dass entweder die Devisenmärkte wurden effizienter während der Zeit oder einfach die Handelsregeln von den Studien erstellt Autoren brach zusammen. Eine weitere Studie von 2008 ergab, dass es möglich war, Preisbewegungen nur anhand statistischer Daten vorhersehbar zu machen, doch wäre es nicht sinnvoll gewesen, die Märkte nach dem Vorhersagemodell zu studieren. Diese Studien deuten darauf hin, dass die Devisenmärkte sind etwas effizient, aber sicherlich don8217t zeigen, dass es unmöglich ist, konsequent zu einem Gewinnhandel Spot FX. Die Effiziente Markthypothese (EMH) war unter den akademischen Absolventen des späten 20. Jahrhunderts äußerst beliebt, aber viele von ihnen, die im Finanzbereich tätig waren, wurden nie von der EMH überzeugt. Während der 908217s begann die Hypothese, Glaubwürdigkeit mit vielen Verhaltensökonomen zu verlieren, die anfingen, die Hypothese ernsthaft zu untergraben. Wenn es um die Frage geht, ob die Spot FX-Märkte effizient sind, wie durch eine der Formen des EMH definiert, gibt es einfach nicht genug Forschung, um irgendeine Art schlüssige Aussage zu machen. Die Daten zeigen, dass es möglich ist, Regeln und Handelsstrategien zu erstellen, die es erlauben, Marktbewegungen mit einer erheblichen Genauigkeit vorherzusagen. Die Strategien in diesen Studien kämpften in Bezug auf die Rentabilität, aber dies kann nur auf den Devisenmärkten zeigen, die unter gewissen Umständen eine schwache Formseffizienz aufweisen. Lassen Sie eine Antwort Antworten abbrechenMARKET EFFICIENCY - DEFINITION UND TESTS Was ist ein effizienter Markt Effizienter Markt ist ein, wo der Marktpreis eine unvoreingenommene Schätzung des wahren Wert der Investition ist. Implizit in dieser Ableitung sind mehrere Schlüsselkonzepte - (a) Markteffizienz erfordert nicht, dass der Marktpreis zu jedem Zeitpunkt gleich dem wahren Wert ist. Alles, was es erfordert, ist, daß Fehler in dem Marktpreis unbestimmt sind, d. h. daß die Preise größer oder kleiner als wahrer Wert sein können, solange diese Abweichungen zufällig sind. (B) Die Tatsache, dass die Abweichungen vom wahren Wert zufällig sind, impliziert im groben Sinn, dass eine Chance besteht, dass Aktien zu einem beliebigen Zeitpunkt unter oder über bewertet sind und dass diese Abweichungen mit keiner beobachtbaren Variablen unkorreliert sind. Beispielsweise sollten in einem effizienten Markt Bestände mit niedrigeren PE-Verhältnissen nicht mehr oder weniger wahrscheinlich unterbewertet sein als Bestände mit hohen PE-Verhältnissen. (C) Sind die Abweichungen des Marktpreises vom wahren Wert zufällig, so darf keine Gruppe von Anlegern in der Lage sein, unter oder über bewertete Bestände unter Verwendung einer Anlagestrategie konsistent zu finden. Markteffizienz für Investorengruppen Definitionen der Markteffizienz müssen nicht nur über den betrachteten Markt, sondern auch über die gedeckte Investorengruppe spezifisch sein. Es ist äußerst unwahrscheinlich, dass alle Märkte für alle Anleger effizient sind. Aber es ist durchaus möglich, dass ein bestimmter Markt (z. B. die New York Stock Exchange) in Bezug auf den durchschnittlichen Anleger effizient ist. Es ist auch möglich, dass einige Märkte effizient sind, während andere nicht sind und dass ein Markt für einige Investoren und nicht für andere effizient ist. Dies ist eine direkte Folge der unterschiedlichen Steuersätze und Transaktionskosten, die einigen Investoren Vorteile gegenüber anderen gewähren. Definitionen der Markteffizienz sind auch mit Annahmen über die Informationen für die Investoren und spiegelt sich in den Preis verbunden. Eine strenge Definition der Markteffizienz, die davon ausgeht, dass alle Informationen, sowohl öffentliche als auch private, sich in Marktpreisen widerspiegeln, würde bedeuten, dass selbst Anleger mit präzisen Insiderinformationen nicht in der Lage sind, den Markt zu schlagen. Starke Versus Schwache Form Effizienz: - Unter schwacher Form Effizienz. Der aktuelle Preis spiegelt die Informationen in allen vergangenen Preisen, was darauf hindeutet, dass Charts und technische Analysen, die Vergangenheit Preise allein wäre nicht nützlich bei der Suche unter bewerteten Beständen. - Unter semi-starken Form-Effizienz. Der aktuelle Preis spiegelt die Informationen nicht nur in den vergangenen Preisen, sondern alle öffentlichen Informationen (einschließlich Jahresabschlüsse und News-Berichte) und kein Ansatz, der auf die Nutzung und Massage dieser Informationen beruht wäre nützlich bei der Suche unter bewerteten Aktien. - Unter starker Form-Leistungsfähigkeit. Der aktuelle Preis spiegelt alle Informationen. Öffentliche wie private, und keine Investoren werden in der Lage, konsequent unter bewerteten Aktien zu finden. Implikationen der Markteffizienz Eine unmittelbare und unmittelbare Folge eines effizienten Marktes ist, dass keine Gruppe von Investoren in der Lage sein sollte, den Markt durch eine gemeinsame Anlagestrategie konsequent zu schlagen. Ein effizienter Markt würde für viele Anlagestrategien und Maßnahmen, die als selbstverständlich angesehen werden, auch sehr negative Auswirkungen haben: (a) In einem effizienten Markt wäre die Aktienforschung und - bewertung eine kostspielige Aufgabe, die keine Vorteile bringt. Die Chancen, einen unterbewerteten Bestand zu finden, sollten zufällig sein (5050). Bestenfalls würden die Vorteile der Informationsbeschaffung und der Eigenkapitalforschung die Kosten für die Durchführung der Forschung decken. (B) Auf einem effizienten Markt wäre eine Strategie der zufälligen Diversifizierung über Aktien oder Indizes zum Markt, die wenig oder keine Informationskosten und minimale Durchführungskosten aufweist, einer anderen Strategie überlegen. Die größere Informationen und Ausführungskosten verursacht. Es würde keinen Mehrwert durch Portfoliomanager und Investmentstrategen geben. (C) In einem effizienten Markt eine Strategie zur Minimierung des Handels. D. h. ein Portfolio zu schaffen und nicht zu handeln, es sei denn, dass Bargeld benötigt würde, wäre einer Strategie überlegen, die häufiges Handeln erfordert. Welche Markteffizienz bedeutet nicht: Ein effizienter Markt bedeutet nicht, dass - (a) die Aktienkurse tatsächlich nicht vom wahren Wert abweichen können, es große Abweichungen vom wahren Wert geben kann. Die einzige Voraussetzung ist, dass die Abweichungen zufällig sind. (B) kein Anleger den Markt in einem beliebigen Zeitraum schlagen wird. Im Gegenteil, etwa die Hälfte aller Anleger, vor Transaktionskosten, sollte den Markt in einem beliebigen Zeitraum schlagen. (C) keine Gruppe von Investoren wird den Markt langfristig schlagen. Angesichts der Zahl der Anleger auf den Finanzmärkten würden die Gesetze der Wahrscheinlichkeit nahelegen, dass eine ziemlich große Zahl den Markt konsequent über lange Zeiträume schlagen wird, nicht wegen ihrer Anlagestrategien, sondern weil sie Glück haben. Es wäre jedoch nicht konsistent, wenn eine unverhältnismäßig große Anzahl dieser Investoren dieselbe Anlagestrategie verwendete. In einem effizienten Markt werden die erwarteten Erträge aus einer Anlage langfristig mit dem Risiko dieser Anlage in Einklang stehen, obwohl es kurzfristig zu Abweichungen von diesen erwarteten Erträgen kommen kann. Notwendige Voraussetzungen für Markteffizienz Märkte werden nicht automatisch effizient. Es ist das Handeln der Investoren, Sensing Schnäppchen und Umsetzung der Systeme auf den Markt zu schlagen, dass die Märkte effizient zu machen. Die notwendigen Voraussetzungen für eine Marktin - effizienz sind wie folgt: (1) Die Marktineffizienz sollte die Grundlage für ein System schaffen, das den Markt schlägt und Überschussrenditen erzielt. Damit dies zutrifft - a) Der Vermögenswert (oder Vermögenswerte), der die Ursache der Ineffizienz ist, muss gehandelt werden. B) Die Transaktionskosten für die Durchführung der Regelung müssen kleiner sein als die erwarteten Gewinne aus der Regelung. (2) Es sollten gewinnmaximierende Anleger sein, die (a) das Potenzial für eine Überschussrendite erkennen können, (b) die Rendite des Marktsystems, das die Überschussrendite erwirtschaftet, replizieren können, (c) die Ressourcen haben, um auf dem Bestand zu handeln, bis die Ineffizienz verschwindet Märkte und profitsuchende Investoren: Der interne Widerspruch Es gibt einen internen Widerspruch in der Behauptung, dass es keine Möglichkeit gibt, den Markt auf einem effizienten Markt zu schlagen und dann gewinnmaximierende Investoren zu fordern, ständig nach Möglichkeiten zu suchen, den Markt zu schlagen und damit zu machen effizient. Wenn die Märkte tatsächlich effizient waren, würden Investoren aufhören, nach Ineffizienzen zu suchen. Was dazu führt, dass die Märkte wieder ineffizient werden. Es ist sinnvoll, über einen effizienten Markt als einen selbstkorrigierenden Mechanismus nachzudenken. Wo Ineffizienzen in regelmäßigen Abständen auftreten, aber fast sofort verschwinden, wie Investoren sie finden und auf ihnen handeln. Propositionen über Markteffizienz Proposition 1: Die Wahrscheinlichkeit, Ineffizienzen in einem Asset-Markt zu finden, nimmt ab, wenn die Leichtigkeit des Handels auf dem Asset zunimmt. In dem Ausmaß, in dem die Anleger Schwierigkeiten haben, auf einer Aktie zu handeln, sei es, weil offene Märkte nicht existieren oder erhebliche Handelshemmnisse bestehen, können Preisintensitäten auch über längere Zeiträume fortbestehen. Beispiel: Aktien gegenüber Immobilien NYSE vs NASDAQ Proposition 2: Die Wahrscheinlichkeit, eine Ineffizienz in einem Vermögensmarkt zu finden, nimmt zu, wenn die Transaktions - und Informationskosten für die Nutzung der Ineffizienz zunehmen. Die Kosten für die Erhebung von Informationen und Handel variieren weit über die Märkte und sogar über die Investitionen in den gleichen Märkten. Wenn diese Kosten steigen, zahlt es immer weniger, diese Ineffizienzen auszunutzen. Börsengänge . IPOs machen im Durchschnitt überdurchschnittliche Renditen. Schwellenländeraktien. Haben sie überraschende Investitionen in Verlierer-Aktien. D. h. Aktien, die in einem früheren Zeitraum sehr schlecht gehandelt haben, sollten überraschende Renditen liefern. Die Transaktionskosten dürften für diese Bestände sehr viel höher sein, da a) sie dann zu niedrigen Preisen gehalten werden, was zu höheren Maklerprovisionen und - aufwendungen führt. B) Die Bietungsfrage wird zu einem wesentlich höheren Bruchteil des Gesamtpreises. (C) der Handel ist oft dünn auf diesen Aktien, und kleine Handel kann dazu führen, dass die Preise zu bewegen. Folgerung 1: Anleger, die einen Kostenvorteil (entweder bei der Erhebung von Informationen oder bei Transaktionskosten) herstellen können, sind in der Lage, kleine Ineffizienzen auszunutzen als andere Investoren, die diesen Vorteil nicht besitzen. Beispiel: Blocktradesffekt auf Aktienkurse Verstärkerspezialisten auf der Börsenbasis Die Festlegung eines Kostenvorteils, insbesondere in Bezug auf Informationen, kann auf Basis dieser Vorteile zu überhöhten Renditen führen. So konnte ein John Templeton, der bereits vor anderen Portfolio Managern angefangen hatte, in japanische und asiatische Märkte zu investieren, in der Lage gewesen sein, die Informationsvorteile zu nutzen, die er über seine Kollegen hatte, um überdurchschnittliche Erträge in seinem Portfolio zu erzielen. Proposition 3: Die Geschwindigkeit, mit der eine Ineffizienz aufgelöst wird, hängt direkt damit zusammen, wie leicht das Schema zur Ineffizienzausnutzung von anderen Investoren repliziert werden kann. Die Leichtigkeit, mit der ein Schema sich nach links replizieren kann, steht in umgekehrtem Zusammenhang mit der Zeit, den Resourcen und den Informationen, die zur Ausführung benötigt werden. Da sehr wenige Anleger alleine die Ressourcen besitzen, um eine Ineffizienz durch den Handel zu beseitigen, ist es viel wahrscheinlicher, dass eine Ineffizienz schnell verschwindet, wenn das System zur Nutzung der Ineffizienz transparent ist und von anderen Investoren kopiert werden kann. Beispiel: Investieren auf Aktiensplits versus Index Arbitrage